宏觀經(jīng)濟(jì)——全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為大趨勢(shì)
發(fā)稿時(shí)間：2017-02-10一、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為大趨勢(shì)
2016年全球經(jīng)濟(jì)可謂不溫不火。一方面主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇；另一方面全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速仍低于潛在增長(zhǎng)率。1月份，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，預(yù)計(jì)中國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增速為6.5%，較上期上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)；維持世界經(jīng)濟(jì)3.4%不變。
分析認(rèn)為：2017年全球經(jīng)濟(jì)仍將處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，本輪危機(jī)之后主要經(jīng)濟(jì)體宏觀基本面緩慢改善。但仍要關(guān)注歐盟解體危機(jī)、去全球化的貿(mào)易保護(hù)主義以及貨幣政策效力減弱等風(fēng)險(xiǎn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的弱化。
二、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)謹(jǐn)防金融風(fēng)險(xiǎn)
從兩會(huì)報(bào)告來(lái)看，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策將貫穿整個(gè)2017年。1月份，CPI指數(shù)同比上漲2.5%；PPI指數(shù)同比上漲6.9%，疊加PMI數(shù)據(jù)和進(jìn)出口數(shù)據(jù)均表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)勢(shì)頭仍在延續(xù)；但多地方政府報(bào)告下調(diào)2017年GDP增速目標(biāo)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行壓力。
分析認(rèn)為：目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)，但高債務(wù)、高杠桿致使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)較高。1月份CPI/PPI同比漲幅雖超預(yù)期但環(huán)比漲幅并不明顯，通脹壓力依舊溫和，未來(lái)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格仍以震蕩為主。
三、貨幣政策保持穩(wěn)健中性
據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)12月M2貨幣供應(yīng)同比增速為11.3%，環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；M1貨幣供應(yīng)同比增速為21.4%，環(huán)比回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。 M1與M2剪刀差進(jìn)一步縮小為10.1%。
分析認(rèn)為：2017年年初，央行通過(guò)接連上調(diào)常備借貸便利利率和7天、14天和28天逆回購(gòu)中標(biāo)利率，給市場(chǎng)貨幣政策收緊的信號(hào)。但沒(méi)有直接采取加息策略，顯示出央行僅為環(huán)節(jié)資本外流壓力采取的短期行為，長(zhǎng)期政策仍以穩(wěn)健為主，加息意愿仍較弱。
四、人民幣匯率貶值壓力較大
中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，人民幣外匯匯率中間價(jià)報(bào)收于688.19，較年初升值0.98%。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.03，較年初貶值0.84%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別為95.26和95.43，分別較年初貶值1.02%和0.07%。
分析認(rèn)為：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，加上金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)以及穩(wěn)健中性的貨幣政策，美元短期見(jiàn)頂明顯，基本面將支撐人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，并呈現(xiàn)雙向浮動(dòng)、有升有貶的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
五、民間投資延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-12月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)8.1%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)3.2%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為61.2%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
分析認(rèn)為：民間投資增速雖連續(xù)四個(gè)月回升，但民間投資持續(xù)低迷、活力不足的形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻；年初兩會(huì)“民間投資”再次成為重要議題，預(yù)計(jì)政府將為出臺(tái)更多措施來(lái)調(diào)動(dòng)民間投資積極性。
六、大宗的商品交易穩(wěn)定增長(zhǎng)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月站上50%的榮枯線，延續(xù)平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.1%和52.8%，分別較上月回落0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)?？偟膩?lái)看，反映供需變化的生產(chǎn)和新訂單指數(shù)，延續(xù)去年四季度以來(lái)向好態(tài)勢(shì)，說(shuō)明當(dāng)前供需基本面良好，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)均衡。
分析認(rèn)為：2017年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，大宗商品交易較為穩(wěn)定，供需方面繼續(xù)保持均衡增長(zhǎng)，節(jié)后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然有比較好的基礎(chǔ)支撐。
